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Risco de Investimento e Preços das Ações

Risco de Investimento e Preços das Ações
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Tanto acadêmicos quanto profissionais reconhecem que o aumento no risco percebido de investimento em ações e o aumento associado no prêmio de risco podem fazer com que os preços das ações caiam. A maioria das medidas de risco é abstrata, como o desvio padrão histórico dos retornos das ações ou a volatilidade implícita futura dos retornos, medida pelo VIX. Há mais uma medida básica que acredito ter um impacto mais visceral, a frequência de grandes quedas, definida como 1% ou mais, nos índices de ações amplamente divulgados. Quando ocorrem fortes quedas de preços, os investidores não perdem apenas dinheiro, mas o declínio é uma grande notícia na imprensa financeira. Especialistas ponderam com explicações para a queda e se preocupam com a possibilidade de novos declínios. Se várias gotas ocorrerem muito próximas, o impacto será multiplicado.
Pelas razões expostas, gosto de acompanhar a frequência de quedas de 1%. No ano de 1º de outubro de 2016 a 30 de setembro de 2017, por exemplo, houve apenas 5 quedas de 1% ou mais. Além disso, eles foram amplamente dispersos e geralmente seguidos por recuperações imediatas. Uma taxa tão baixa de grandes quedas estava bem abaixo das médias históricas e, sem dúvida, transmitia uma impressão de tempos de inatividade. Em outubro de 2018, a situação era dramaticamente diferente. Houve 5 quedas de 1% ou mais somente naquele mês – uma taxa 12 vezes maior que no ano passado. Não é de surpreender que a imprensa financeira esteja repleta de histórias sobre o aumento do risco de investimento em ações, além de uma série de explicações para as quedas. Na minha perspectiva, muitas das explicações são especulativas, na melhor das hipóteses, mas acompanhar a frequência de quedas grandes é um exercício recomendado.
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