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Quão baixo é baixo para o crescimento do PIB chinês? ~ Antonio Fatas na economia global

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A desaceleração da economia chinesa na última década levantou preocupações sobre a sustentabilidade do “milagre” econômico chinês. Mas essa desaceleração é incomum quando comparada a outros países? O que é esperado nos próximos anos?

Os economistas gostam de olhar para os mercados emergentes através das lentes do modelo de convergência (baseado no trabalho de Robert Solow). As economias emergentes bem-sucedidas devem crescer mais rapidamente do que as economias avançadas e alcançá-las. Mas, à medida que o processo de recuperação se materialize, o crescimento diminuirá e, com o tempo, se aproximará do das economias mais avançadas. Como a China se compara a outras economias emergentes de sucesso? Não é fácil encontrar um exemplo histórico perfeito para a China, mas a Coréia do Sul é a mais próxima. É uma economia convergente bem-sucedida na Ásia e uma economia bastante grande (ao contrário de Cingapura ou Hong Kong, duas outras economias convergentes bem-sucedidas).

Começamos focando no período 1980-2018 e usamos o PIB por hora como um indicador de produtividade. Para cada ano, comparamos o nível inicial do PIB por hora com o crescimento do PIB por hora nos cinco anos seguintes. O nível inicial do PIB por hora é medido em relação aos EUA (como exemplo de um país próximo à fronteira tecnológica).

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Quão baixo é baixo para o crescimento do PIB chinês? ~ Antonio Fatas na economia global 1

No contexto desse período, a desaceleração da China faz com que sua taxa de crescimento aterre exatamente no local da amostra, como as taxas de crescimento que a Coréia teve em níveis semelhantes de desenvolvimento. A última observação corresponde ao período 2013-2018. Hoje (2018), a China está perto de 20% do nível dos EUA e, se seguisse a referência coreana, aumentaria a taxas em torno de 6%, muito próximas às atuais taxas de crescimento chinesas. A China alcançou essa posição após um início volátil de décadas. Possivelmente abaixo do desempenho na década de 1980 e super desempenho na década de 2000, quando o crescimento passou 10%.

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Se adicionarmos as primeiras décadas, a comparação se torna muito mais barulhenta, pois a Coréia do Sul e a China tiveram taxas de crescimento muito mais voláteis e menores em geral.

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Em resumo, a desaceleração das taxas de crescimento do PIB na China pode ser vista como uma evolução natural da economia, pois segue seu caminho de convergência, em particular se usarmos as últimas décadas na Coréia do Sul como referência. Não devemos esquecer que a Coréia do Sul é uma das melhores empresas para países na faixa abaixo de 50% do PIB per capita dos EUA. Portanto, usando a Coréia do Sul como referência, podemos estar fornecendo uma referência otimista para o crescimento chinês.

Antonio Fatás


[Data Source: Total Economy Database, The Conference Board]


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