Meu Dinheiro

O investimento fundamental é angustiante: Eis o porquê

Procurando valor? Considere GM
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br
Como sempre, acho útil trabalhar com um exemplo. O exemplo usado aqui é a Apple, porque é uma empresa relativamente fácil de avaliar. Em 21 de setembro de 2918, o professor Aswath Damodaran publicou em seu site uma avaliação da Apple que incluía um modelo DCF completo (disponível aqui). Sua premissa básica era que a Apple era uma empresa madura, de modo que suas receitas crescessem na mesma taxa nominal que a economia em geral. Nesta base, ele assumiu que a taxa de crescimento da receita da Apple era de 3,00%. Aplicando essa premissa, o professor Damodaran chegou a um valor fundamental da Apple de US $ 201,50 por ação. Nessa base, ele vendeu suas ações da Apple ao preço atual de US $ 220,00.
Na avaliação fundamental da Apple preparada na Cornell Capital, concordamos basicamente com as perspectivas do professor Damodaran para a empresa e com a maioria dos detalhes de sua avaliação, com uma exceção. Assumimos que a taxa de crescimento nominal de longo prazo para a economia dos EUA seria de 5,0% (crescimento real de cerca de 2,48% e inflação de 2,48%), em vez de 3,00%. Se você for para a planilha do professor Damodaran e substituir 5,00% por 3,00% (e não mude mais nada), o valor estimado por ação salta de US $ 201,50 para US $ 279,00. Isso implica que o professor Damodaran deveria comprar e não vender!
O ponto aqui não é argumentar que 3,00%, 5,00% ou algum outro número é a taxa de crescimento adequada, mas enfatizar que, mesmo para uma grande empresa madura com uma enorme reserva de caixa, uma mudança relativamente pequena em uma suposição importante pode ter uma enorme impacto no valor estimado. É isso que torna o investimento fundamental angustiante. É por isso que na Cornell Capital não assumimos posições especulativas em títulos individuais, a menos que a evidência de preço incorreto seja significativa. Em nossa opinião, a Apple não é um exemplo.
Por fim, se você acha que avaliar a Apple é assustador, e quanto à sua prima bilionária, a Amazon? No caso da Amazon, a grande maioria do valor vem de previsões de crescimento futuro que excedem em muito a economia dos EUA. Reduza essas premissas de crescimento e o valor cai drasticamente.
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br
READ  Você pode baixar as taxas de juros, mas pode aumentar a inflação? ~ Antonio Fatas na economia global

Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *