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O Fed de Trump contra Dodd-Frank

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Uma provisão emblemática do 2010 Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street (Dodd-Frank) foi a implementação da Regra Volker, uma disposição que tornava ilegal para os bancos segurados pela FDIC negociar por suas próprias contas – uma prática comumente conhecida como negociação proprietária. Fortemente contra os de Wall Street, essa regra serviu como um firewall tremendamente eficaz entre os interesses bancários e os de seus clientes. Os clientes não enfrentariam mais a possibilidade de corrida frontal, já não questionariam se um arremesso é um investimento digno ou simplesmente o banco que está tentando despejar ativos com desempenho insatisfatório.

A verdade é que a regra de Volker corrigiu muitas desconexões em todo o setor que, por muitos anos, permitiram aos bancos lucrar em detrimento de seus clientes. Infelizmente, porém, o Congresso, via Lei de Crescimento Econômico, Assistência Regulatória e Proteção ao Consumidor, limitou o escopo da Regra de Volker e parece que o Federal Reserve quer fazer mais do mesmo. Em uma proposta submetida à assinatura do Gabinete do Controlador da Moeda, da Federal Deposit Insurance Corporation, da US Securities and Exchange Commission e da US Commodity Futures Trading Commission, o Fed adota uma visão altamente conservadora de que a regulamentação bancária se tornou excessivamente oneroso – advogar por mais “auto-regulação” em áreas atualmente sob o alcance das agências mencionadas.

Especificamente, o Fed deseja alterar a Regra de Volker para:

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Embora esses objetivos pareçam sensatos para alguns, para aqueles que seguem de perto o governo Trump, esta proposta é apenas outra em uma longa linha de ataques partidários de um governo que mede vitórias políticas com quantas leis da era Obama ele revoga. Infelizmente para a administração, a revogação de Dodd-Frank adota um ato do Congresso, e mesmo com a maioria republicana, isso parece improvável. Portanto, como estratégia alternativa, o governo está pressionando o Fed (em conjunto com outras agências) a eliminar as principais disposições de Dodd-Frank, estabelecendo novas regras que contornam as regras implementadas anteriormente.

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Agora, em plena divulgação, devo dizer que não sou cego aos obstáculos financeiros e operacionais que os bancos enfrentam ao cumprir com a Dodd-Frank. Eu trabalhei no setor logo após a lei ser implementada e testemunhei alguns de seus elementos mais, digamos, irritantes. Mas, como analista de políticas, estou inclinado a olhar para o cenário geral de uma política – quando os grandes bancos usam transações proprietárias para ir contra os melhores interesses de seus clientes e quase derrubar a economia americana no processo, algo precisa mudar.

Dodd-Frank foi essa mudança. Mudou drasticamente a maneira como abordamos a regulamentação financeira e como vemos o impacto econômico do setor bancário. E embora os executivos dos bancos não gostem de admitir, o Dodd-Frank tem sido muito bom para os bancos. A economia tem crescido a um ritmo constante desde a crise, os lucros estão em níveis mais altos de todos os tempos e os clientes não sentem mais que são o alvo dos traders institucionais. Portanto, é lamentável que o Fed esteja se curvando à agenda partidária míope do governo Trump, mas espero que outras agências reguladoras vejam essa proposta pelo que é e votem contra essas mudanças. Mas, se não o fizerem, é melhor que estejam preparados para o que pode acontecer quando os bancos são deixados por conta própria.



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