Meu Dinheiro

Estratégias de investimento em ações públicas

Procurando valor? Considere GM
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br


No grupo Cornell Capital, colocamos as estratégias de investimento em três grupos gerais. O primeiro balde é fácil – aceite a eficiência do mercado como uma hipótese de trabalho e compre fundos de índice altamente diversificados. Observe que aceitar a eficiência do mercado como uma hipótese de trabalho não é o mesmo que concluir que o mercado é eficiente. Isso significa que, como investidor, você sente falta de habilidades ou recursos necessários para explorar as ineficiências que possam existir a um custo que faz o esforço valer a pena. Faz sentido, portanto, agir como se o mercado fosse eficiente. Por altamente diversificado, Bill Sharpe diria que, idealmente, o investimento de escolha é um fundo de mercado global. Se seu foco for mais doméstico, a escolha seria um fundo de índice de mercado dos EUA, como o oferecido pela Vanguard (https://investor.vanguard.com/mutual-funds/profile/VTSAX)
O segundo grupo de estratégias de investimento envolve levar em consideração anomalias e prêmios de fatores. A melhor maneira de explicar essa abordagem é com um exemplo – o pequeno efeito firme. Desde o trabalho de Rolf Banz em 1981, os pesquisadores encontraram evidências de que pequenas empresas (medidas pela capitalização de mercado) oferecem retornos ajustados ao risco mais altos do que o previsto pelo modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Além do tamanho, dois dos outros fatores clássicos associados a prêmios significativos são: valor (ações com uma alta relação livro-mercado) e impulso (ações que subiram nos últimos doze meses). Essas descobertas desencadearam um debate, não resolvido até o dia atual, sobre se os prêmios eram um “almoço grátis” anômalo ou se eram prêmios de risco que o CAPM não conseguiu incorporar. Não importa como os prêmios sejam interpretados, o objetivo da segunda estratégia é coletá-los com sobreponderação em ações relacionadas ao fator (como ações de valor). O esforço para descobrir novos fatores e seus prêmios associados levou a uma explosão de pesquisas. Harvey, Lui e Zhu relatam que, a partir de 2016, artigos de pesquisa publicados haviam encontrado 316 fatores estatisticamente significativos![1]
Na Cornell Capital, somos céticos em relação aos esforços para obter prêmios por fatores por dois motivos: mineração de dados e não-estacionariedade. O problema da mineração de dados surge do fato de haver apenas um histórico no mercado de ações. Se essa história for estudada várias vezes, os pesquisadores certamente encontrarão “padrões de retorno” que não são padrões verdadeiros, mas idiossincrasias aleatórias – ou seja, mineração de dados. Além disso, os pesquisadores também podem encontrar padrões que existiam no passado, mas que não são mais aplicáveis ​​atualmente – isso é não estacionário. De qualquer forma, os investidores que tentarem explorar os prêmios de fatores encontrados no registro histórico ficarão desapontados no futuro. Embora prestemos atenção aos prêmios de fatores, particularmente clássicos como valor e dinâmica, eles não são uma peça central da estratégia de investimento da Cornell Capital.
O terceiro balde é uma boa seleção de estoque antigo com base na análise fundamental de avaliação de fluxo de caixa descontado. Essa abordagem equivale a procurar ações que, de acordo com o investidor, tenham um valor fundamental significativamente maior ou menor que o preço de mercado e, em seguida, tomar a posição apropriada para explorar os preços incorretos. Essa abordagem não é fácil, como enfatizado no post anterior. Em um mercado altamente competitivo, a maioria das análises de avaliação indica que o estoque em questão tem um preço justo. Nos casos em que são encontrados preços incorretos, é quase invariavelmente porque o investidor e o mercado discordam em relação às previsões de fluxo de caixa da empresa. Mas isso levanta a questão de saber se o mercado ou o investidor cometeu um erro. E mesmo que o investidor esteja correto, ele ou ela não colherá os benefícios da análise até que o mercado reconheça o erro de seus caminhos.
Todo investidor deve escolher por si próprio qual combinação das três estratégias gerais empregar. Na Cornell Capital, usamos um pouco dos três, com ênfase no primeiro e no terceiro. Ou seja, possuímos um fundo de índice de mercado para nos dar exposição geral às ações dos EUA. Em seguida, adicionamos posições específicas, longas ou curtas, geralmente usando opções, para levar em conta o que acreditamos ser preços incorretos significativos de valores mobiliários específicos. Por exemplo, como os leitores deste blog sabem, acreditamos que a qualquer preço superior a US $ 300 Tesla está supervalorizado. Finalmente, levamos em conta os prêmios de fator ao fazer apostas específicas da empresa. Por exemplo, somos propensos a favorecer ações de valor sobre ações de crescimento. Por fim, também levamos em conta o nível geral de preços das ações, medido por indicadores como o índice CAPE do professor Shiller, mas isso é assunto para outro dia.

READ  Inferno de produção, inferno de entrega, o que diabos é o próximo para Tesla?
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

[1]Harvey, Campbell, Yan Liu e Hequing Zhu, 2016, e a seção transversal dos retornos esperados, Revisão de Estudos Financeiros29: 5-68.
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *