Meu Dinheiro

As conseqüências da punição dos bancos pelo uso da janela de descontos

As conseqüências da punição dos bancos pelo uso da janela de descontos
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br


Você pode se surpreender ao saber que o Federal Reserve monitora de perto algo que não tem nada a ver com emprego, taxas de juros ou inflação, mas algo comportamental – algo que não pode ser diretamente influenciado pelo presidente do Fed ou por outros membros do FOMC .

Estou me referindo à percepção do investidor.

A razão pela qual a percepção do investidor é importante é que, para que o Fed cumpra suas responsabilidades com o povo americano, ele precisa que os participantes do mercado se comportem de maneira paralela à forma como o Fed modela o comportamento racional. Isso se aplica a investidores, consumidores, empresas e, o mais importante, porque eles interagem com eles diariamente, bancos. Se as premissas comportamentais do Fed estão erradas, as previsões da economia estão erradas.

Felizmente, porém, o Fed é muito bom em modelar comportamentos; raramente o Fed erra ao extremo que os economistas acadêmicos fazem. Mas, nos últimos meses, algo estranho aconteceu, algo que questiona suposições antigas de como os bancos deveriam operar durante expansões econômicas como hoje.

O problema? Os bancos não estão emprestando um ao outro.

Sei que parece estranho, e certamente se deve à forma como assumimos que os bancos operam quando os tempos são bons, mas o mais estranho é que o setor financeiro está se afogando em dinheiro.

Mas “se os bancos estão se afogando em dinheiro, por que precisariam pedir emprestado a alguém?”

A resposta para isso é bastante simples: nenhum banco é o mesmo; mesmo os bancos mais capitalizados enfrentam déficits de caixa sem culpa própria. Normalmente, porém, os bancos com excesso de caixa concedem empréstimos intra-dia ou overnight para aqueles que precisam de dinheiro, mas, como os mercados de ações atribuíram um valor tão grande à solvência nos últimos anos, os bancos ficaram bastante hesitantes em participar de suas reservas excedentes , Caso contrário, arrisque a retaliação do investidor por meio de posições vendidas.

READ  Links COVID-Economics (29 de abril) ~ Antonio Fatas na economia global

Como resultado, os bancos que precisam de dinheiro recorreram a empréstimos, com um prêmio, na Janela de descontos do Fed. No entanto, isso pode ser um problema para bancos de capital aberto devido ao estigma associado a ele. Se um banco bate na Janela de Desconto, é frequentemente percebido como o último esforço para levantar dinheiro antes de ir para baixo. (Essa é uma interpretação absurda, mas infelizmente é o mundo em que vivemos.) Mesmo que o banco tenha amplas reservas e simplesmente queira aumentar sua reserva de liquidez, a mera ação de tomar empréstimos do Fed, e não de outro banco, é um sinal ao mercado que seu modelo de negócios é instável, e os traders devem reduzir suas ações.

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Quando essas inferências são tomadas, especialmente em massa, surgem situações como as testemunhadas em 16 de setembro, quando a taxa do Fed Funds subiu 10% em apenas algumas horas porque a demanda por dinheiro excedeu drasticamente a oferta, forçando o Fed a intervir e injetar diretamente no mercado reservas para manter a taxa do Fed Funds dentro de sua faixa de política declarada.

E esse é o problema maior. Quando os empréstimos interbancários param e os investidores punem os que tomam empréstimos do Fed, a política monetária se torna muito mais difícil de controlar porque a taxa do Fed Funds – a taxa que subiu 10% em apenas algumas horas – é a referência. O Fed usa para dirigir toda a economia. Se essa taxa sair do controle do Fed, surgirão sérios problemas, pois quase todos os empréstimos nos EUA estão de alguma forma correlacionados com a taxa do Fed Funds.

Então, o que o Fed pode fazer para corrigir isso, além de intervir toda vez que a taxa do Fed Funds der errado?

READ  Links COVID-Economics (3 de maio) ~ Antonio Fatas sobre a economia global

Uma solução poderia ser interromper a prática de divulgar publicamente quem empresta da Janela de descontos. As divulgações são o que os traders usam para justificar suas posições vendidas; portanto, se o Fed parar de divulgar os bancos devedores, os traders não terão as informações necessárias para martelar as ações.

Os defensores da transparência certamente não serão assim; eles dirão que tal ação descarta a contribuição vital que essas operações oferecem aos investidores em alertá-los para bancos com pouca capitalização, mas esse não é o caso se bancos bem capitalizados forem forçados a tomar empréstimos do Fed devido a um declínio nas taxas de juros. empréstimos bancários.

Além disso, o Fed exige que os bancos devedores coloquem garantias suficientes antes de tomar empréstimos através da Janela de Desconto, de modo que o argumento de que apenas os bancos insolventes são os que tomam empréstimos do Fed é bastante fraco.

A questão que a política precisa abordar é: queremos que os bancos tenham medo de tomar empréstimos do Fed – arriscando a retribuição dos investidores, se assim o fizerem, se colocando em situações perigosas e ilíquidas, se não o fizerem – ou queremos um sistema bancário líquido e saudável que atende às necessidades de nossas comunidades?

Acho que todos sabemos a resposta para essa pergunta.



cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *